做空投资人盯上去哪儿 做空比例已超流通股20%

2015-11-06 08:22:55 点击数:

做空投资人已将目标对准了去哪儿网(纳斯达克证券代码:QUNR)。截至本周一收盘时,去哪儿网被做空的股票数量已占到了该公司流通股的五分之一以上。去哪儿网此前已宣布将与携程网(纳斯达克证券代码:CTRP)合并,组建中国最大的在线旅游服务提供商。

根据Markit和彭博社收集的数据显示,在周一去哪儿网做空股票数量超过流通股五分之一之前,这家公司股票10月26日的卖空比例达到29%,创出公司上市以来的卖空比例纪录。同一天,去哪儿网宣布了与携程网合并的消息。今年9月,去哪儿网卖空比例激增至9%。同一时期,携程网的卖空比例则从3%滑落至2.2%。

根据去哪儿网与携程网达成的交易,携程网将获得新公司45%的投票权;控制去哪儿网的百度(纳斯达克证券代码:BIDU)也将拥有携程网约25%的投票权。市场调研公司Summit Research预计,去哪儿网与携程网计划合并产品和服务,它们将控制中国酒店和机票预订市场80%的份额。

去哪儿网与携程网管理团队的关系曾一度紧张。今年6月,去哪儿网首席执行官庄辰超(微博)曾拒绝了来自携程网的收购要约。

罗森布拉特证券(Rosenblatt Securities)中国研究主管张军(音译:Jun Zhang)表示,“表面上看,去哪儿网首席执行官曾许多次的表示,他们绝对不会与携程网合作,或者是把公司出售给携程。人们可能会感觉他本人确实厌恶携程网的管理团队。这也是为何两家公司在宣布合并之后,有些人会认为两家公司的管理层可能会发生利益冲突的原因。”

自宣布这一交易以来,去哪儿网股价已累计上涨11%,股价至44美元。携程网股价则上涨31%,创出97.20美元的历史新高。两家公司曾在联合声明中表示,合并将能够在中国市场构建健康的旅游生态体系。

今年8月,去哪儿网曾向中国商务部投诉,要求中国反垄断机构对携程网5月份收购另外一家在线旅游网站艺龙网36%股权的交易进行调查。随着中国中产阶级旅游人数增加以及在线旅游市场的增长,去哪儿网和携程网均拼命烧钱来争夺市场份额。

由于专注于超高速的营收增长,自2010年以来,去哪儿网每年的运营利润率均为负值,而且这种趋势可能将至少延续至2016年。巴克莱银行分析师艾丽西娅·雅普(Alicia Yap)在10月30日的研发报告中曾指出,去哪儿网去年让百度的利润率减少了4个百分点。2011年,百度通过3.06亿美元的交易获得了去哪儿网的控股股权。

携程网联席总裁孙洁在上周表示,交易完成后去哪儿网将继续保持独立,该公司的管理团队将得到重视。在去哪儿网9人董事会中,将有4人来自于携程网,并有2人来自于百度。一位市场分析师表示,去哪儿网的独立和增长将会受到挤压风险,这可能让公司管理团队感到不舒服。

在合并后的新公司将控制中国蓬勃发展的在线旅游市场的同时,一些分析师认为携程网将通过合并更多的受益。Stifel Nicolaus & Co分析师乔治·艾斯丘(George Askew)在上周发布的投资者报告中,就把去哪儿网股票评级从“买入”下调至“持有”。该分析师认为,“去哪儿网管理层曾以进取心强成名。他们可能会为未来的变化进行反抗。”

Markit分析师西蒙·科尔文(Simon Colvin)在10月30日的电话采访中曾表示,去哪儿网做空比例的激增,以及携程网股价激增伴随做空比例的下滑,表明投资人当前依旧认为携程网的股价被市场低估。

截至目前,去哪儿网与携程网投资者关系代表均对此报道未予置评。Summit Research研究中国互联网公司的分析师亨利·郭(Henry Guo)称,“在合并后,投资人对去哪儿网管理团队的忠诚开始产生怀疑。这当然会给该公司的成长造成影响。”